程卫东教授：破产是观察信托公司运营和监管有效性的机会窗口_原创文章_家族财富管理之道_家族信托_家族办公室_私募基金

新财道时间：2022-07-25

信托牌照不是免死牌；破产程序可能是无奈的选择，也可能是战略性决策；破产是观察信托公司的运营和监管有效性的机会窗口；信托业转型过程中要减少业务复杂性，确定清晰的业务路径；转型过程中需要耐心和降低期望。

信托牌照不是免死牌

信托公司破产案有其特殊性，其中一点是信托牌照问题。信托业在第六次整顿并实施“一法两规”后，有68家信托公司重新登记。重新登记后仅20年左右时间，就有信托公司进入破产程序，这是出乎人们意料的。以前人们认为信托公司不太可能破产，是因为有信托牌照的存在。

这里涉及到一个问题，信托牌照到底是免死牌，还是价值有限的东西？

从新华信托进入破产程序这个结果上看，应该是后者，当信托公司的负债超过牌照的有限价值时，可能就没有人愿意为牌照来对信托公司进行重组，如此，信托公司进入破产程序就成为一种可能的选择。

破产程序可能是无奈的选择，也可能是战略性选择

新华信托提出破产申请是其自主的选择，而不是监管机构选择让它破产，监管机构只不过是根据行政许可的相关规定，批复同意它进入破产程序。法律上新华信托在出现不能偿还到期债务且存在资不抵债情形时，有三种可选择的程序，即破产重整、破产和解和破产清算。

公司选择何种程序，涉及到公司对自己现状的判断，但新华信托选择破产清算，既可能是无奈的选择，也可能是战略性选择。

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